当今世界，各国经济联系日益密切，经济全球化趋势加速发展。资本市场作为连接实体经济、金融、科技的重要枢纽，在这一进程中承载着重大使命。资本市场对外开放不仅是一国资本市场成熟发达的标志，也是推动金融体系现代化和经济长远健康发展的重要着力点。理论上，资本市场开放是指一国政府放松或取消资本流动限制，允许境外投资者自由买卖境内资本市场发行的股票等证券资产。大量研究发现，资本市场开放能为东道国引入大量境外资本和投资者，产生“活泉效应”和“鲶鱼效应”，激发资本市场活力，重塑投资者理念，促使资本市场逐步走向成熟，进而惠及实体经济，降低企业融资成本，促进投资繁荣和经济增长。但是，资本市场开放也会增强境内与境外市场的联动性，将国际金融风险传导至本国资本市场，加之外资的频繁跨境流动会放大市场波动，从而加剧资本市场风险。因此，学术界对于资本市场开放究竟如何影响一国经济发展和金融体系这一话题仍然存在争议。

改革开放是中国长期坚持的基本国策，资本市场开放则是其中重要的组成部分。1992年，B股市场的成立拉开了资本市场开放序幕，随后的H股、合格境外投资者（QFII）、人民币合格境外投资者（RQFII）等制度的实施加快了资本市场开放步伐。2014年11月，中国证监会和香港证监会联合启动沪港股票市场交易互联互通机制（简称“沪港通”），允许香港等境外投资者直接交易部分沪市上市公司股票，标志着资本市场步入高水平双向开放新阶段。在沪港通平稳运行两年后，深港股票市场交易互联互通机制（简称“深港通”）也正式开通，进一步拓宽了境外投资者在A股市场的自由交易权限。自“沪深港通”实施以来，制度安排不断优化，交易规模和市场影响力持续提升，日益成为境外资本进入中国资本市场的最主要渠道，推动中国资本市场发生了巨大而深刻的变革。那么，“沪深港通”的实施会在微观层面产生哪些经济效应？其背后的影响机制和路径是怎样的？对上述问题的研究，有助于深化金融自由化的相关理论，并为进一步完善资本市场开放政策，推动资本市场高质量发展提供重要参考和启示。